首季減虧 百濟(jì)神州創(chuàng)新藥商業(yè)化提速

　　百濟(jì)神州有限公司（簡稱“百濟(jì)神州”，688235.SH）近日發(fā)布的2025年一季度財報顯示，公司一季度營業(yè)收入達(dá)到80.48億元，較上年同期的53.59億元增長50.2%。在凈利潤方面，公司仍面臨一定的虧損壓力，但虧損已大幅收窄。公司歸母凈利潤為虧損9450.3萬元，較上年同期的虧損19.08億元，實(shí)現(xiàn)了顯著減虧。

　　從成本結(jié)構(gòu)看，百濟(jì)神州繼續(xù)加大研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，2024年百濟(jì)神州研發(fā)費(fèi)用為141.4億元，與上年同期相比增長10.35%。研發(fā)投入用于公司產(chǎn)品管線的臨床前研究、臨床試驗、合作研發(fā)等。2025年一季度，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到34.7億元，占營業(yè)總成本的43.16%，較去年同期的33.28億元增長了4.4%。截至2024年年末，該公司及其控股子公司擁有的發(fā)明專利，包括美國發(fā)明專利62個、中國發(fā)明專利63個、日本發(fā)明專利26個、歐洲發(fā)明專利14個，以及其他國家和地區(qū)的發(fā)明專利129個。

　　現(xiàn)金流方面，百濟(jì)神州一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.93億元，但較上年同期的-23.95億元有明顯改善。2024年公司財報顯示，由于產(chǎn)品銷售收入增長超過總體費(fèi)用增長，預(yù)計2025年全年營業(yè)收入將大于營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用之總和，2025年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額預(yù)計為正。

　　從行業(yè)趨勢看，全球抗腫瘤藥物市場規(guī)模預(yù)計持續(xù)增長，尤其是在新興市場。腫瘤免疫療法作為癌癥治療的重要手段，其市場規(guī)模預(yù)計快速擴(kuò)大。據(jù)預(yù)計，全球抗腫瘤藥物市場規(guī)模2026年將達(dá)到3286億美元，至2031年將進(jìn)一步增長至4908億美元；全球腫瘤免疫治療市場規(guī)模2026年將達(dá)到900億美元，至2031年將進(jìn)一步增長至2149億美元。

　　記者注意到，近年來，國家政策層面鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新，為其發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。國家藥品監(jiān)督管理局縮短抗腫瘤新藥平均審理周期；醫(yī)保目錄動態(tài)調(diào)整覆蓋新藥，支付體系多層次化，商業(yè)保險與城市普惠險覆蓋高價療法，以緩解患者經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)、補(bǔ)充支付缺口。

　　公開資料顯示，百濟(jì)神州是一家全球腫瘤創(chuàng)新治療公司，為全世界的癌癥患者研發(fā)創(chuàng)新抗腫瘤藥物，提升藥物可及性和可負(fù)擔(dān)性。百濟(jì)神州專注于創(chuàng)新藥品的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化，推動在研藥物的臨床試驗和商業(yè)化進(jìn)程，并建立了一定的競爭優(yōu)勢。

　　同時，百濟(jì)神州也面臨市場競爭加劇和監(jiān)管政策變化等方面的挑戰(zhàn)。百濟(jì)神州2024年年報顯示，該公司尚未盈利且存在累計未彌補(bǔ)虧損，截至2024年12月31日，累計未彌補(bǔ)虧損為626.67億元。百濟(jì)神州稱，這主要是由于新藥研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化是一個投資大、周期長、風(fēng)險高的過程。公司未來的凈利潤規(guī)模部分取決于藥物開發(fā)項目的數(shù)量及范圍，以及項目相關(guān)的各項成本和費(fèi)用、產(chǎn)生收入的水平、與第三方合作收取相關(guān)款項的時間和金額等。

　　據(jù)悉，2025年，百濟(jì)神州全年總收入指引為49億至53億美元，由于產(chǎn)品組合和生產(chǎn)效率的提高，與2024年相比公司毛利率預(yù)計將位于80%至90%的中位區(qū)間。