水果零售行業(yè)正經歷加速洗牌

　　4月16日，洪九果品突發(fā)公告稱，公司董事長鄧洪九等多名高管因涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票被采取刑事強制措施，主要辦公場所被限制出入。這家曾被稱為“水果第一股”的明星企業(yè)，已因未及時披露財報被停牌一年有余，其審計師畢馬威也因財務質疑選擇辭任。

　　洪九果品長期出現(xiàn)經營性現(xiàn)金流凈流出。截至2023年6月底，其銀行貸款超27億元，賬面現(xiàn)金僅5.57億元。中國證券報記者帶著多項疑問通過微信、電話聯(lián)系鄧洪九之女、洪九果品董辦主任鄧浩宇，截至發(fā)稿未獲回應。

　　水果零售行業(yè)的震蕩不止于此。另一水果零售企業(yè)百果園2024年營收同比下降9.8%，門店數(shù)量縮減近千家。兩家企業(yè)困境折射出水果零售行業(yè)的供應鏈效率不高、成本高企、加盟模式管理缺失等問題。

　　分析人士指出，水果零售行業(yè)正經歷加速洗牌，未來競爭核心將聚焦于供應鏈優(yōu)化與成本控制，政策支持或為冷鏈物流、數(shù)字化服務等細分領域帶來轉機，但企業(yè)能否轉型成功仍存挑戰(zhàn)。

　　● 本報記者 楊梓巖

　　洪九果品“爆雷”

　　洪九果品4月16日晚間發(fā)布公告，公司董事長鄧洪九，董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波及監(jiān)事會主席余利霞等，目前均已被采取不同刑事強制措施，原因與重慶市兩江新區(qū)公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票之事項進行的立案偵查相關。因上述事件，自2025年1月6日起公司主要辦公場所之一重慶市渝北區(qū)東湖南路3號中鐵峰匯B座22層被公安機關限制人員出入，公司無法正常辦公。

　　公開資料顯示，涉事高管中，鄧洪九為洪九果品創(chuàng)始人，執(zhí)行董事兼董事長。江宗英為鄧洪九配偶，自2014年1月起擔任總經理；楊俊文為執(zhí)行董事兼副總經理，鄧洪九系其舅舅；彭何為公司執(zhí)行董事兼常務副總經理，譚波為公司執(zhí)行董事、副總經理兼董事會秘書；余利霞為公司監(jiān)事會主席。此外，鄧洪九子女也在公司中擔任重要職位。

　　一位接近洪九果品的法律人士向中國證券報記者表示，香港聯(lián)交所高度重視董事的品行及誠信問題，若罪名成立，從香港資本市場監(jiān)管角度來講，董事會受到聯(lián)交所的董事適格性審查，聯(lián)交所可能要求公司向市場進一步披露刑事處罰情況，以及要求董事辭任。從市場角度，公司可能面臨投資者或股東發(fā)起民事索賠。

　　此前，因未刊發(fā)2023年全年業(yè)績報告及2024年中期業(yè)績報告，洪九果品已于2024年3月20日起停牌。由于質疑洪九果品2023年第四季度預付款驟增34億元、付款對象身份存疑、會計資料不全，畢馬威會計師事務所辭任洪九果品的審計師職位。2024年4月16日，洪九果品發(fā)布公告，宣布更換核數(shù)師。

　　天眼查顯示，洪九果品涉及182起司法案件、84條開庭公告（其中涉及借貸及追償?shù)倪_37條）。

　　高管被采取刑事強制措施對公司運營影響幾何、當前公司業(yè)務開展狀態(tài)如何、債務問題如何解決、審計質疑如何回應、如何保障投資者權益……帶著一系列問題，中國證券報記者通過微信、電話等方式聯(lián)系鄧洪九之女、洪九果品董事長助理、董事會辦公室主任鄧浩宇，但截至發(fā)稿未獲得回應。

　　現(xiàn)金流缺口暴露“硬傷”

　　現(xiàn)金流缺口或成壓倒昔日“水果大王”的最后一根稻草。洪九果品于2002年成立，主營高端進口水果和高品質國產水果銷售�！岸说蕉恕钡墓�應鏈優(yōu)勢一度成為其核心競爭力。數(shù)據(jù)顯示，按2021年的銷售收入計算，洪九果品曾是中國最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹和龍眼的前五大分銷商。在多輪融資后，洪九果品的營收大幅增長。2022年9月，洪九果品登陸港交所，上市首日最高市值達190億港元。因此，洪九果品也曾被冠以“榴蓮大王”“水果第一股”等稱號。

　　然而，其商業(yè)模式也存在“硬傷”。洪九果品招股書顯示，公司上游供應商的信貸期普遍較短，下游客戶的信貸期較長，因此出現(xiàn)經營現(xiàn)金流凈流出。公司表示這是“基于業(yè)務發(fā)展需要采取的戰(zhàn)略性業(yè)務策略”。對此，也有業(yè)內人士分析稱，洪九果品從原產地采購一般都是先款后貨，而供貨給商超等卻是先貨后款。結果便是，步子跨得越快，資金缺口也越大。

　　2019年至2021年，洪九果品經營性現(xiàn)金流分別為-4.5億元、-8.04億元、-9.82億元。2022年上市后，洪九果品經營性現(xiàn)金流為-18.23億元。2023年上半年，洪九果品實現(xiàn)營收85.38億元，同比增長19.37%，但經營性現(xiàn)金流為-3.14億元。截至2023年6月底，洪九果品向銀行貸款金額達27.76億元，公司貿易及其他應收款項合計約101.51億元，公司賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅5.57億元。

　　“洪九果品在水果零售行業(yè)內規(guī)模最大，但利潤不高，主要是缺乏終端消費者支撐�！敝袊�食品行業(yè)分析師朱丹蓬向中國證券報記者表示，洪九果品已經錯過了向終端消費者轉型的機會，因其管理體系龐大，運營模式、盈利模式難以支撐可持續(xù)發(fā)展。

　　水果零售轉型陣痛

　　同樣面臨危機的“水果股”還有主打“高端局”的百果園。

　　2024年，百果園實現(xiàn)營收102.73億元，同比下降9.8%；除所得稅前虧損為3.91億元，上年同期則盈利3.81億元。

　　過去幾年，百果園業(yè)績增速已明顯放緩。2021年至2023年，百果園營收分別為102.9億元、113.1億元、113.9億元，歸母凈利潤分別為2.3億元、3.23億元、3.62億元。百果園門店規(guī)模也在收縮，2024年門店數(shù)量減少966家，日均閉店2.65家。

　　百果園表示，公司在2024年下半年主動調整，優(yōu)化產品組合并降低毛利率，以此滿足消費者對高性價比產品的需求。公司在2024年通過門店翻新、開展營銷活動、聘請美好生活大使等方式，提升品牌認知度。財報顯示，百果園2024年銷售費用達6.05億元，同比增長約25.5%。

　　銷售費用大幅增長，也源于近年頻發(fā)的品牌危機。2022年至2024年，百果園連續(xù)三年被曝出品質問題。

　　朱丹蓬指出，百果園出現(xiàn)質量問題，主要因品牌總部做“甩手掌柜”，加盟費“一收了之”，缺乏監(jiān)管機制，讓很多加盟商在生存壓力下抱著僥幸心理“見利忘義”�！岸ㄎ惶�高端，損耗太大，加盟商整體利潤又提不上去�！�

　　2024年，銷售不佳疊加閉店，百果園加盟店收入從2023年的85億元減少至74億元。福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪對中國證券報記者表示，百果園高閉店率和加盟商虧損，反映出加盟模式在成本控制、盈利模式和品牌管理上的問題。加盟模式并非不可持續(xù)，但需優(yōu)化盈利模型，加強總部支持。

　　從“水果大王”高管爆雷，到百果園出現(xiàn)上市后首虧，反映出當前水果零售行業(yè)洗牌加速。朱丹蓬表示，水果零售屬于重資產行業(yè)，“大出大進”下，資金壓力普遍較大，如果運營效率和水平跟不上，會造成極大的隱患。

　　詹軍豪表示，高端水果市場未徹底萎縮，企業(yè)可通過功能性水果、定制化服務滿足新需求。社區(qū)團購與高端連鎖可共存，前者滿足價格敏感型消費者，后者提供品質和服務。